今周四（21日），日本央行議息，市場預料仍會按兵不動，維持-0.1%的負利率，這種不尋常的貨幣寬鬆政策長期施行反而成為常態，但在逆環球加息大氣候下，近月日圓反覆下滑，每百日圓兌港元已跌至5.6水平的廿年新低！這或許是崇尚日本旅遊及文化時尚的「哈日族」再次出動的大好機會！不過，何時是兌換日圓儲定銀彈的適合時機呢？

日圓作為全球3大交易貨幣之一，亦是僅次於美元及歐元排名第3的國家儲備貨幣，向來被市場視為可避險的安全港，過往每當國際出現危機，熱錢便會湧入美元及日圓停泊避險。可是，自2月底俄烏爆發戰爭，以至3月美國聯儲局重啟加息後便跌跌不休，一度迫近每美元兌140日圓的24年最低紀錄。相對於歐元及英鎊約12%的跌幅，日圓匯價年初至今勁貶達17%，是累積跌幅最傷的主要經濟體貨幣！

日圓大挫恐累周邊亞幣

若然日圓進一步下挫，不但會對日本經濟構成風險，亦恐會加大周邊亞州貨幣的貶值壓力。儘管日圓滑落令日本進口成本大升，衝擊日本企業及家庭購買力，但日本政府一直致力改變「經濟迷失卅年」的通縮窘境，較能容忍匯價貶值帶動的入口通脹。不過，對於亞洲其他較小型的經濟體來說，基於與美息差距急劇擴大，資金驟然大量流出國境進入美元體系，將會打擊金融穩定性，印尼及泰國相信會再上調利率以支撐匯價，避免重演1997年火燒連環船的亞洲金融風暴。

當前看來，日圓弱勢似乎短期難以扭轉，皆因上周日央行行長黑田東彥和美財長耶倫在東京會晤後，雙方雖口頭表示兩國會「酌情」合作以應對匯率波動，但明眼人都會知道，這只是「賣口乖」的門面功夫，因為日本至今仍然推行安倍執政時期的超寬鬆貨幣政策，並未看到「人去茶涼、人亡政息」的跡象。因此，日央行既維持買債亦堅拒隨美加息，導致美日利率差距進一步拉大，資金源源湧向美元進行利差交易（借入零息的日圓轉換成高息的美元賺取利息收入）。要留意的是，在美國最新公布的6月通脹飆至9.1%高壓力下，下周聯儲局議息再加0.75厘幾乎是板上釘釘，若然今周四日央行按兵不動，則利率差距將可能高達2.25厘，日圓不走貶才怪呢！

出手須先搞清入貨目的

近期，日本重啟包括港人在內的入境旅遊，香港旅遊業界如久旱逢甘露，紛紛推出各式各樣行程吸客，而坊間一大班「哈日族」更是興奮不已，計劃趁日圓匯價低企時吸納。不過，買日圓儲足銀彈有幾點還是需要注意的。首先要考慮的是出於實際話用途，還是作為長期投資，甚或是短期的投機炒賣。若是基於遊日的實際用途，因為一般兌換額相信也不會太多，在目前進行換匯亦已頗划算；但若以長期投資為目的，則基於憧憬經濟疫後復甦，現水平入貨或許是合理的選擇；至於短暫投機，則可能並非好選擇，因為日圓短期急速反彈的機會似乎不高。當然，投資難言有最佳時機，只能是相對而言，更要顧及市場的波動風險，不可不慎 ！

圖片來源：星島日報

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