【獨家文章】試析石油危機的真與假
【獨家文章】試析石油危機的真與假

今年國際油價大升,「石油危機論」再次響徹雲霄,此中實情如何?


首先,石油現時仍為世上最重要的能源,英國石油公司(BP)資料顯示,2020年世界一次能源消費組成中,石油佔31.2%,煤炭佔27.2%,天然氣佔24.7%,此三大化石燃料佔83.1%。石油在未來二十年仍為世界最重要的能源。


其次,油價具「均值回歸」的特性,大要而言是指:自2003年開始,國際油價大部份時間都處於40至80 美元之間,80至120美元為超高價的區域。每次升越80美元,經一段時日後必跌回80美元之下。反之,市況極疲弱之時,或會跌穿40美元,然而為時不會長,稍後便升回其上。40至80美元乃生產者及消費者都能接受的價格,可惜沒有多少分析者認清此一事實。普通人更茫無所知,易被市場的言論所誤導。


以目下光景為例,一旦疫情改善,預料石油需求於明年某月將重回疫前水平,屆時油價將有上漲壓力。因此,有大行預測,布蘭特油價將於今年底升上90美元,另一間則預期,油價將於明年6月底上望120美元云云。從走勢上看,過去一年油價已大升,並升返80美元以上的歷史頂部徘徊區,將遇上重重阻力,油價不可能長期高企。


復次,國際油價自今年6月開始上升,到今年10月才真正急升,最高曾見85.92美元,為2014年以來的新高價。坊間不少傳媒認為,世界將面臨石油危機。此等評論不切實際,請留意以下兩點:


一,現時世界並不缺少石油,相反面臨石油過剩。油價的升跌最基本由需求決定,近年各國為求減排,銳意減少用油,改用天然氣或可再生能源等替代能源;需求因而減少,令油價受壓;油組及俄羅斯於去年底還在商討如何減產以支持油價,今天何以又說缺油?


二,油價高企,不少產油國如沙地、科威特及俄羅斯等,為高油價得益者,它們可迅速重啟閑置的油井,以增加收入。此外,美國的頁岩油商亦可快速恢復產量,它們是高成本生產者,油價至少需企於40至60美元之間,才符合開採的經濟原則,升越60美元可大量增產。屆時供應大增,油價將回落。


與此相關的是,近來美國有聲音要求政府動用戰略石油儲備,以壓抑油價。此舉的心理因素大於一切,雖能顯示美國政府不欲見到油價過高,向市場擺出姿態,但實質幫助不大。過去數十年觀察所得,就算彼邦同意,通常每次衹釋放數千萬桶而已,以1噸等如7.3桶原油計算,釋放5千萬桶折合不足1千萬噸,佔世界每年石油供應不足1%,對壓抑油價有什麼實質作用?


此外,美國最近要求油組大量增產,油組不肯,乃意料中事。因此等國家的經濟十分依賴石油收入,去年油價受疫情打擊而急挫,令它們苦不堪言;如今油價復甦,乃賺錢的好機會,以補回前時低油價的損失,並充實國庫。


值得注意的是,最近四十年的所謂石油危機,多為金融危機,而非能源危機,其中一項動力源於炒家在期油市場推高油價,令不少石油進口國的開支大增,引起熱議。此外,某些國家受到石油禁運而導致油荒,以及因地區戰亂、油輪無法通過等,都引起危機。


石油不再純為商品,淪為炒賣工具,乃世界經濟金融化的一環。期油市場向來古靈精怪,變相令現貨油價大波動。如去年受疫情打擊,五月紐約期油破天荒以負數結算,期內現貨油價由2020年1月的65.67美元急挫至2020年4月的6.79美元,四個月內大跌89%,其後反覆回升至2021年2月的63.75美元,重返2020年初的水平,一年餘內在圖表上形成一個深邃的「大v底」,波幅驚人[圖一]。在在反映有大資金在背後推波助瀾,可能為今番油價急升的一個推手。


綜上所述,預期今次的石油「危機」不會維持很久。世上不缺少石油,高油價會誘使油井重啟,料稍後(例如一年內)油價將跌回80美元之下。




原圖:星島日報

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(本文純屬作者個人意見,不代表『港人講地』立場。)
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